今週も「うめ犬マーケットレポート【日本株】」をご覧いただきありがとうございます。
今週の日本株を一言で表すなら、
「日米利上げを通過し、再びAI・半導体へ資金が戻った一週間」
でした。
前回のレポートでは、今週最大のイベントとして、
- 米FOMC
- 日銀金融政策決定会合
の2つを挙げました。
結果は、なんと日米ともに利上げ。
FRBは政策金利を0.25％引き上げ、3.75～4.00％へ。
さらに日銀も18日、政策金利を1.00％から1.25％へ引き上げました。
日本の政策金利は31年ぶりの高水準です。
普通に考えれば、
「金利上昇＝グロース株に逆風」
となりそうです。
ところが18日の日本市場では、まったく逆の現象が起きました。
日経平均は前日比882円70銭高の65,018円95銭。
しかも上昇を牽引したのは、
- キオクシア
- アドバンテスト
- レーザーテック
- 古河電気工業
などAI・半導体関連株。
一方、これまで「利上げメリット株」として買われてきた、
- 三菱UFJ
- 三井住友FG
- みずほFG
などの銀行株は下落しました。
なぜ利上げしたのに、銀行ではなくAIが買われたのか。
ここに来週以降の日本株を考える重要なヒントがあります。
先週の予想を答え合わせ
前回のマーケットレポートでは、
「FOMCと日銀という巨大イベント前に大きく賭けず、通過後にどのセクターへ資金が残るかを見る」
という方針を取りました。
注目株は、
- 三井住友FG
- フジクラ
- INPEX
の3銘柄。
そして期待度ランキングでは銀行・金融を1位にしました。
しかし18日の値動きを見ると、ここは素直に修正する必要があります。
金融政策イベント直後に市場が選んだのは銀行ではなく、AI・半導体でした。
一方、AIインフラとして注目してきた光通信は引き続き強く、古河電工などには買いが入りました。
原油についても、中東情勢を背景に100ドルを超える高水準ではあるものの、週後半には上昇が一服。
したがって今週の答え合わせは、
銀行：想定より弱い
AI・光通信：想定より強い
資源・エネルギー：短期的にはややピークアウト
と評価します。
予想が外れたところは、そのままにせず次の戦略へ反映します。
今週の注目テーマ① FRBが3年ぶりの利上げ
まず米国です。
FRBは9月16日、政策金利を0.25％引き上げました。
政策金利は3.75～4.00％。
FRBによる利上げは2023年以来です。
背景にあるのは、原油高などによるインフレ圧力です。
ここで重要なのは、今回の利上げそのものよりも、
「これで利上げ終了とは限らない」
という点です。
FRBは今後についてもインフレ次第では追加利上げを行う姿勢を残しています。
米10年国債利回りも5％近辺という高水準。
AI・半導体など高PERグロース株にとって、金利環境は依然として楽ではありません。
それでもAI関連株が崩れていない。
これは逆に考えると、
金利という強い逆風を跳ね返すほど、AI企業の利益成長期待が強い
という見方もできます。
今週の注目テーマ② 日銀が政策金利1.25％へ
そして日本。
日銀は18日、政策金利を0.25％引き上げ、1.25％としました。
これは31年ぶりの高水準です。
日銀は長年続けてきた超低金利政策から、かなり明確に方向転換しています。
さらに植田総裁は、物価上昇が続く場合には追加利上げを続ける姿勢を示しました。
つまり、
「日本の金利正常化は今回で終了」
とは考えにくい状況です。
今後は政策金利1.5％、さらにその先まで市場が意識する可能性があります。
これは日本株全体にとって非常に大きな構造変化です。
今週の注目テーマ③ なぜ利上げしたのに銀行株が下がったのか
ここが今週一番面白かったところです。
普通なら、
日銀利上げ → 銀行株上昇
を想像します。
しかし18日は逆でした。
三菱UFJ、三井住友FG、みずほFGなどメガバンクが揃って下落。
理由の一つとして考えられるのが、材料出尽くしです。
今回の日銀利上げは市場でかなり前から予想されていました。
そのため銀行株には、すでに利上げメリットが織り込まれていた可能性があります。
さらに今回の日銀会合では、2人の政策委員が利上げに反対しました。
市場では、
「今後の利上げペースは想定ほど速くないのではないか」
との見方も出ました。
つまり銀行株については、
金利上昇という長期テーマは継続しているものの、短期的には期待先行だった
と考えます。
今週の注目テーマ④ 円安という“意外な結果”
さらに意外だったのが為替です。
日銀が利上げすれば、普通は円高材料です。
しかし18日は円安が進み、ドル円は一時158円台までドル高・円安となりました。
背景にあるのが日米金利差です。
日本が1.25％まで利上げしても、米国は3.75～4.00％。
さらにFRBは追加利上げの可能性を残しています。
そのため日銀が利上げしても、日米金利差は依然として大きいままです。
円安が続けば、
- 自動車
- 機械
- 電機
- 海外売上比率の高い企業
には引き続き追い風となります。
一方で、
- 小売
- 食品
- 航空
- 輸入企業
にはコスト上昇要因になります。
前回まで「円高メリット株」も注目していましたが、ここもいったん見直します。
今週の注目テーマ⑤ AI・半導体が再び主役へ
そして18日の主役はAI・半導体でした。
日経平均は882円高。
その中で、
- キオクシア
- アドバンテスト
- レーザーテック
- 古河電工
などが上昇しました。
背景には米国半導体株の上昇があります。
さらにNVIDIAのジェンスン・フアンCEOが、来年の半導体需要について非常に強い見通しを示したことも市場心理を改善しました。
ここまで金利上昇が続いてもAI関連への資金が戻ってくるということは、
AI設備投資の成長ストーリー自体はまだ崩れていない
と考えます。
ただし、以前から繰り返している通り、
「AIなら何でも上がる相場」ではありません。
今後は、
- 実際の売上成長
- 利益率
- 受注残
- 市場シェア
- バリュエーション
で選別する必要があります。
今週の注目テーマ⑥ 光通信は依然として強い
AIの中でも引き続き注目したいのが光通信です。
18日には古河電工も上昇しました。
AIデータセンターの性能を上げるにはGPUだけでは不十分です。
大量のGPUを高速で接続する必要があります。
そこで重要になるのが、
- 光ファイバー
- 光コネクタ
- 光トランシーバー
- 高速ネットワーク
です。
AIデータセンターの大型化が続く限り、
「計算能力」だけでなく「通信能力」への投資
も増える可能性があります。
フジクラ、古河電工などは引き続き重点監視します。
今週の注目テーマ⑦ 原油100ドルでも「資源株一択」ではなくなった
前回は原油100ドル突破を大きく取り上げました。
現在も原油価格は100ドルを超える高水準です。
ただし週後半には上昇が一服しました。
中東情勢について、一部で緊張緩和への期待が出たためです。
ここは注意が必要です。
資源株は原油価格が上昇すれば強い。
しかし地政学リスクが後退すれば、逆方向へ急速に動く可能性があります。
そのためINPEXなどについては、
短期的な原油高だけを理由に追いかける局面ではなくなった
と判断します。
資源・エネルギーをテーマランキングでは少し下げます。
来週最大の注目材料 米中首脳会談
FOMCと日銀を通過したため、来週は市場の視線が再び政治・企業業績へ移ります。
特に注目したいのが米中関係です。
来週は米中首脳会談が予定されており、
- AI
- 半導体
- 輸出規制
- 台湾
- 貿易
などが議題となる可能性があります。
日本の半導体関連企業にとっても無関係ではありません。
米中半導体規制が強化されれば、中国売上比率の高い半導体製造装置企業には逆風となる可能性があります。
逆に規制緩和へ向かえば、大きな材料になる可能性があります。
来週の投資戦略
来週の基本方針は、
「日米金融政策通過後の資金移動についていく」
です。
先週まではイベント前だったため守りを重視しました。
しかしFOMCと日銀という二大イベントを通過しました。
ここからは市場が実際に選んだテーマを重視します。
現時点では、
AI・半導体 ＞ 光通信 ＞ 金融 ＞ 資源
という順番へ少し戻します。
短期戦略
短期では、18日に急騰した銘柄をそのまま追いかけるより、次の押し目を待ちます。
日経平均は1日で882円上昇しており、短期的な利益確定が出ても不思議ではありません。
そこで、
業績シナリオが変わっていないのに市場全体に連れ安するAI関連株
を狙います。
中長期戦略
中長期では、
- AI・メモリー
- AIインフラ・光通信
- フィジカルAI
- 電力
- 防衛・宇宙
- 金融
を重点テーマとして見ます。
特に、
AI半導体 → 光通信 → 電力 → フィジカルAI
というAI投資の裾野拡大は引き続き最重要テーマです。
来週の注目株3選
① キオクシアホールディングス（285A）
期待度：★★★★★
来週の1番手はキオクシアです。
18日もAI・半導体への資金回帰を受けて大きく上昇しました。
AIデータセンターの拡大によって必要になるのはGPUだけではありません。
生成AI、AIエージェント、動画生成などによってデータ量が増えれば、大容量ストレージの重要性も高まります。
そこでNAND・SSD需要の拡大が期待できます。
さらにAI需要が2027年以降も継続するのであれば、メモリーサイクルが従来より長期化する可能性にも注目しています。
ただし、
- NAND価格
- 競合増産
- 在庫
- 設備投資
は引き続きリスクです。
短期：★★★★★
中長期：★★★★★
② 古河電気工業（5801）
期待度：★★★★☆
2番手は古河電工です。
AIデータセンターが巨大化するほど、GPU間通信の高速化が重要になります。
光通信はAIインフラの中でも非常に長い成長余地を持つ可能性があります。
さらに古河電工は光通信だけでなく、データセンター関連の冷却分野などにも関わっています。
つまり、
AI半導体そのものではなく「AIデータセンターを作るために必要な企業」
という位置付けです。
ただし株価上昇によって市場期待も高まっています。
今後は受注・利益率・データセンター関連売上が現在の評価を正当化できるか確認します。
短期：★★★★☆
中長期：★★★★★
③ ハーモニック・ドライブ・システムズ（6324）
期待度：★★★★☆
3番手はフィジカルAIからハーモニック・ドライブ・システムズです。
生成AIの次の巨大テーマ候補として、フィジカルAIへの注目は変えていません。
AIが文章や画像を生成するだけでなく、
- 工場
- 物流
- ヒューマノイド
- 建設
- 自動運転
など現実世界を動かすようになれば、ロボット需要が大きく拡大します。
その中で精密減速機は重要部品です。
現在は「期待」が先行している部分もあります。
しかし今後、ヒューマノイド向け受注が数字として確認できれば評価が大きく変わる可能性があります。
短期：★★★☆☆
中長期：★★★★★
今週のテンバガー候補
黒田精工（7726）
テンバガー期待度：★★★☆☆ → ★★★★☆
今週は先週に続いて黒田精工を継続監視します。
毎週違う企業を無理にテンバガー候補として出すより、
本当に可能性がある企業を継続して追跡する
方が重要だからです。
黒田精工はボールねじなど精密部品を手掛けています。
ヒューマノイドロボット市場が本格化すると、ロボット本体だけでなく、
- 減速機
- ボールねじ
- モーター
- センサー
- 軸受
などの部品需要も拡大する可能性があります。
特に小型株の場合、大型企業からの採用や大口受注が業績へ与えるインパクトは大型株より大きくなります。
これがテンバガー候補として見る理由です。
今後見るポイント
- ヒューマノイド関連受注
- ボールねじ需要
- 売上成長率
- 営業利益率
- 生産能力増強
- 大手メーカーへの採用
テーマだけでは不十分です。
「ロボット市場が伸びる」から「黒田精工の利益が伸びる」へ変わったことを確認できるか。
ここを今後の決算・IRで追います。
来週の期待度ランキング
| 順位 | テーマ | 期待度 | 見方 |
|---|---|---|---|
| 1 | AI・メモリー | ★★★★★ | 日米利上げを通過しても資金回帰を確認 |
| 2 | AIインフラ・光通信 | ★★★★★ | AI設備投資拡大の第二の本命 |
| 3 | フィジカルAI・ロボット | ★★★★☆ | 次の巨大AIテーマ候補として継続監視 |
| 4 | 電力・データセンター | ★★★★☆ | AI拡大による電力不足が中長期材料 |
| 5 | 防衛・宇宙 | ★★★★☆ | 国策テーマとして長期シナリオ継続 |
| 6 | 銀行・金融 | ★★★☆☆ | 長期テーマは強いが短期は材料出尽くしに注意 |
| 7 | 資源・エネルギー | ★★★☆☆ | 原油100ドル超も地政学リスク後退には注意 |
編集後記
今週は、これまでのマーケットレポートの中でも特に面白い一週間でした。
理由は、
「教科書通りに動かなかった」
からです。
日銀が利上げした。
普通なら銀行が上がり、円高になり、グロース株が下がる。
しかし実際には、
銀行安・円安・AI高。
市場では、ニュースそのものより、
「そのニュースを投資家がどこまで事前に織り込んでいたのか」
が重要だということがよく分かります。
そしてもう一つ重要なのが、AIの強さです。
米国では政策金利が3.75～4.00％。
米10年債利回りも5％近辺。
それでもAI関連株には資金が戻っています。
この状況が続くなら、
「AIバブルだから上がっている」のではなく「AI企業の利益成長が金利上昇を上回っている」
可能性を考える必要があります。
だからといって、何でもAI株を買うわけではありません。
今後は、
AI半導体 → メモリー → 光通信 → 電力 → フィジカルAI
という産業全体を見ながら、利益が最も大きく伸びる企業を探していきます。
今週の結論
今週の結論は、
「日米利上げを通過してもAIは崩れなかった。むしろ市場は再び成長株を選び始めた」
です。
ただし、全面的なリスクオンと判断するのはまだ早いでしょう。
米長期金利は高く、原油も100ドルを超えています。
中東情勢と米中関係という地政学リスクも残っています。
そこで来週は、
- AI・メモリー
- 光通信
- フィジカルAI
を中心に、押し目を探します。
そして次回は、今回選んだ、
- キオクシア
- 古河電工
- ハーモニック・ドライブ
が実際にどう動いたのか。
さらに「利上げ後にもAIへの資金流入が続いたのか」を答え合わせします。
※本記事は情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の購入・売却を推奨するものではありません。株式投資には元本割れのリスクがあります。最終的な投資判断はご自身で行ってください。
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