今週も「うめ犬マーケットレポート【日本株】」をご覧いただきありがとうございます。
今週の日本株を一言で表すなら、
「AI相場よりも、原油・インフレ・金利が市場を支配した一週間」
だったと考えています。
週初の9月7日には、日経平均株価が前週末比1,378円高の66,399円まで急反発しました。
米半導体株の上昇を受け、AI・半導体関連株へ買い戻しが入りました。
しかし、その後は状況が一変。
中東情勢の緊迫化によって原油価格が上昇し、WTI原油は1バレル＝100ドル台へ。
さらに米国の物価指標が強く、米長期金利も再上昇しました。
9月11日の日経平均は前日比1,259円61銭安の64,011円34銭。
一時は2,000円を超える下落となり、63,200円台まで売られる場面もありました。
一方で、すべての株が売られたわけではありません。
AI・半導体が大きく下落する一方、
- 銀行
- 保険
- 資源
- 商社
- 海運
などには資金が残りました。
つまり今の相場では、
「日本株全体が弱い」というより、「金利と原油によって勝ち組が入れ替わっている」
と見る方が適切だと思います。
先週の予想を答え合わせ
前回のマーケットレポートでは、
「AI相場終了ではないが、金利3％によって銘柄選別のルールが変わり始めた」
としました。
また、来週の注目株として、
- キオクシア
- 三菱UFJフィナンシャル・グループ
- ソニーグループ
を挙げました。
今週の値動きを見ると、この見方はかなり鮮明になりました。
9月11日にはキオクシア、アドバンテスト、ソフトバンクグループなどAI・半導体関連が大きく売られた一方、三井住友FGやみずほFGなど金融株は上昇。
さらにINPEX、丸紅、住友商事、商船三井などにも買いが入りました。
つまり、
高PERグロース → 金融・資源・商社
という資金循環が実際に起こり始めています。
前回から注目している「金利」は、今後さらに重要な分析軸になりそうです。
今週の注目テーマ① 原油100ドル突破が相場の前提を変えた
今週最も重要だったテーマは原油です。
中東情勢の緊迫化によって、原油価格は再び1バレル＝100ドルを突破しました。
これは単なる資源株の材料ではありません。
原油価格が上昇すると、
- ガソリン
- 物流
- 航空運賃
- 電力
- 化学製品
- 食品輸送
など幅広い分野のコストが上昇します。
つまり、
原油高 → インフレ → 金利上昇
という連鎖が起きます。
実際、米国では8月CPIが前月比0.4％上昇、前年比3.4％上昇。
コアCPIも前月比0.3％上昇し、市場予想を上回りました。
これを受けて、市場では9月FOMCでの利上げ確率が一時80％台まで上昇しています。
つまり原油100ドルは、
「エネルギー株が上がる」だけのニュースではなく、世界の金融政策まで動かす材料
になっています。
今週の注目テーマ② AI・半導体は「金利5％」に耐えられるか
今週、AI・半導体関連株は再び厳しい値動きとなりました。
9月11日は、
- アドバンテスト
- キオクシア
- ソフトバンクグループ
- 東京エレクトロン
- イビデン
などが大きく下落。
特にアドバンテスト1銘柄だけで、日経平均を約531円押し下げました。
ただし、ここで重要なのは、
AI需要そのものが急激に悪化したわけではない
という点です。
今週の下落は、原油高と金利上昇によるバリュエーション調整の影響が非常に大きいと見ています。
米10年国債利回りは一時5％近くまで上昇しました。
国債で約5％の利回りが得られる状況では、投資家は高PER株に対して、これまで以上に高い成長率を要求します。
つまり今後のAI株は、
「成長しているか」ではなく、「金利5％を上回るほど成長できるか」
が問われます。
AIテーマが終わったわけではありません。
むしろ、
本当に強い企業だけが残る選別相場
へ進んでいると考えます。
今週の注目テーマ③ 光通信・電線は再び買われた
AI関連の中でも、今週面白かったのが光通信です。
9月9日には、フジクラや古河電気工業が大きく上昇しました。
米通信大手VerizonとCorningによる大型の光ファイバー契約をきっかけに、データセンター向け高速光通信への需要期待が再び強まりました。
ここは非常に重要です。
AIデータセンターが大型化すると、GPUの性能だけではなく、
「GPU同士をどれだけ高速につなげられるか」
がボトルネックになります。
そのため、
- 光ファイバー
- 光コネクタ
- 光トランシーバー
- データセンター内配線
などの重要性が高まっています。
AI相場の中でも、
GPU → 光通信
への裾野拡大はまだ継続していると考えています。
ただしフジクラや古河電工はすでに大きく上昇してきた銘柄です。
今後は「テーマが強い」だけではなく、実際の受注・利益成長が現在の株価を正当化できるか確認する必要があります。
今週の注目テーマ④ 銀行・保険が再び相場の受け皿へ
今週、AI・半導体とは対照的に強かったのが金融株です。
9月11日には、
- 三井住友フィナンシャルグループ
- みずほフィナンシャルグループ
- 東京海上ホールディングス
などが堅調でした。
日本の10年国債利回りは3％台。
さらに市場では、日銀が9月17〜18日の金融政策決定会合で政策金利を引き上げるとの見方も強まっています。
日本銀行の現在の付利金利は1.0％。
もし追加利上げが実施されれば、日本はさらに明確な「金利のある経済」へ進みます。
銀行にとっては貸出金利の上昇による利ざや改善が期待できます。
一方、保険会社にとっても新規運用資産の利回り改善が期待できます。
そのため金融株は、
AI株が金利上昇で売られる局面の資金避難先
として今後も注目です。
今週の注目テーマ⑤ 商社・資源・海運が再び浮上
原油価格が100ドルを超える環境では、資源関連株にも資金が向かいます。
9月11日には、
- INPEX
- 丸紅
- 住友商事
- 商船三井
などが上昇しました。
商社は単なる資源株ではありません。
エネルギー、鉱物、食料、インフラ、電力など複数の事業を持っています。
世界的な資源価格上昇局面では、こうした事業構造が評価されやすくなります。
一方、海運も地政学リスクによる航路変更や輸送距離の長期化によって運賃上昇の恩恵を受ける可能性があります。
ただし、
地政学リスクを前提に長期投資することは危険
です。
中東情勢が改善すれば、原油や海運株が急速に反落する可能性もあります。
したがって短期テーマとしては強いものの、中長期では企業固有の競争力を重視します。
今週の注目テーマ⑥ フィジカルAIは「テーマ」から実装段階へ
もう一つ、個人的に今週かなり注目したのがファナックです。
ファナックは今週開催された「国際物流総合展2026」で、協働ロボットやフィジカルAIを活用した物流自動化を展示しました。
さらに市場では、図面をAIで読み取って溶接工程を自動化する取り組みも注目されています。
ここで重要なのは、
フィジカルAIが単なる将来構想ではなく、実際の工場・物流現場へ導入され始めていること
です。
これまで生成AIは、
「文章を書く」「画像を作る」
といったデジタル領域が中心でした。
しかしフィジカルAIでは、
- ロボット
- 物流設備
- 工作機械
- 建設機械
- 自動運転
など現実世界の機械をAIが動かします。
日本企業が強い領域と非常に相性が良いため、今後も重点テーマとして追跡します。
来週最大のイベント① FOMC
来週は今年でも特に重要な金融政策週間です。
米FOMCは9月15〜16日に開催されます。
8月CPIは、
- 総合CPI：前年比3.4％
- コアCPI：前年比2.4％
- 前月比：総合＋0.4％
- 前月比：コア＋0.3％
となりました。
原油価格も100ドルを超えているため、インフレ再加速への警戒が高まっています。
市場では9月利上げを織り込む動きが強まっています。
ここで重要なのは利上げの有無だけではありません。
FRBが「今後もさらに利上げする」と示唆するかどうか
です。
もし連続利上げ観測が強まれば、AI・半導体など高PER株にはもう一段の調整圧力がかかる可能性があります。
来週最大のイベント② 日銀金融政策決定会合
そして日本株にとっては、FOMC以上に重要になる可能性があるのが日銀です。
日本銀行は9月17〜18日に金融政策決定会合を開催します。
現在、日本の長期金利は約30年ぶりとなる3％台まで上昇しています。
円も9月に入り大きく上昇しており、一時1ドル＝152円台まで円高が進みました。
市場では追加利上げ期待が強まっています。
もし日銀が利上げした場合、
プラスになりやすい分野
- 銀行
- 保険
- 一部金融株
逆風になりやすい分野
- 高PERグロース
- 不動産
- REIT
- 借入依存度の高い企業
- 円安メリットの大きい輸出株
という形で、さらに資金移動が起きる可能性があります。
来週の投資戦略
来週は、今年の中でもかなり難易度が高い週だと考えています。
FOMCと日銀会合が同じ週にあります。
そのため基本方針は、
「金融政策イベント前に大きく賭けない」
です。
特に金利に敏感なAI・半導体関連株は、FOMCの結果次第で大きく動く可能性があります。
短期戦略
短期では、AI株のリバウンドを追いかけるより、
金融政策イベント後に市場がどのセクターを選ぶか
を確認します。
FOMC・日銀を通過してもAI株が崩れないのであれば、再び買いやすくなります。
反対に金利上昇でさらに売られる場合、無理に押し目買いする必要はありません。
中長期戦略
中長期では、今後のテーマを次のように整理します。
- AI・データセンター
- 金融
- 資源・エネルギー
- フィジカルAI
- 防衛
- 電力インフラ
ただし今週から、すべての銘柄に対して、
「原油感応度」と「金利感応度」
をより強く意識します。
来週の注目株3選
① 三井住友フィナンシャルグループ（8316）
期待度：★★★★★
今週の1番手は三井住友FGです。
理由は、来週の日銀会合です。
日本の長期金利が3％台まで上昇し、政策金利も今後さらに上昇する可能性があります。
金利正常化が継続すれば、銀行の利ざや改善につながります。
さらにAI・半導体株が金利上昇によって調整する局面では、金融株が資金の受け皿となる可能性があります。
9月11日の急落相場でも三井住友FGは堅調でした。
これは現在の市場で金融株がどのように評価されているかを示す象徴的な値動きだと思います。
短期：★★★★★
中長期：★★★★☆
② フジクラ（5803）
期待度：★★★★☆
2番手はフジクラです。
今週、VerizonとCorningの大型光ファイバー契約をきっかけに、光通信関連株へ再び資金が入りました。
AIデータセンターの大型化では、GPUだけでなく高速通信ネットワークが不可欠です。
そのため光通信テーマそのものは依然として強いと見ています。
ただしフジクラは期待値も非常に高い銘柄です。
今後重要なのは、
- データセンター向け受注
- 利益率
- 光関連売上
- 競争優位性
です。
FOMC後に金利が落ち着き、AI関連へ資金が戻るなら有力な反発候補です。
短期：★★★☆☆
中長期：★★★★★
③ INPEX（1605）
期待度：★★★★☆
3番手は今週、新たにINPEXを選びます。
理由は原油です。
原油価格が100ドルを超える局面では、エネルギー企業の収益期待が高まります。
9月11日の日本市場でも、AI・半導体株が急落する中でINPEXは買われました。
つまり現在、資金の一部がグロース株から資源関連へ移っている可能性があります。
一方で最大のリスクは、中東情勢の改善による原油価格急落です。
そのため短期的には地政学リスクに左右されます。
原油価格だけを理由に長期保有するのではなく、配当や事業基盤も含めて評価したい銘柄です。
短期：★★★★☆
中長期：★★★★☆
今週のテンバガー候補
黒田精工（7726）
テンバガー期待度：★★★☆☆
今週はフィジカルAI関連から黒田精工を監視候補として取り上げます。
同社は精密機械部品やボールねじなどを手掛けています。
フィジカルAIやヒューマノイドロボットが普及すると、ロボット本体メーカーだけでなく、
- 減速機
- ボールねじ
- モーター
- センサー
- 精密軸受
といった部品市場も拡大する可能性があります。
テンバガーを狙う場合、巨大企業ではなく、
「巨大市場の中で重要部品を供給する小型企業」
を早期に見つける戦略が有効になる可能性があります。
ただし現時点では、フィジカルAI需要が業績に大きく反映されているとは言えません。
そのため★★★☆☆。
今後見るポイント
- ロボット関連受注
- ボールねじ需要
- 売上成長率
- 営業利益率
- 大手ロボットメーカーへの採用
- 生産能力増強
特に、
「テーマ株」から「実際に利益が伸びる企業」へ変化できるか
を確認します。
来週の期待度ランキング
| 順位 | テーマ | 期待度 | 来週のポイント |
|---|---|---|---|
| 1 | 銀行・金融 | ★★★★★ | 日銀会合と追加利上げ観測が最大材料 |
| 2 | 資源・エネルギー | ★★★★☆ | 原油100ドル台が続くか |
| 3 | AI・光通信 | ★★★★☆ | FOMC後の金利次第で再評価 |
| 4 | フィジカルAI | ★★★★☆ | 物流・製造現場への実装が進展 |
| 5 | 海運・商社 | ★★★★☆ | 中東情勢と資源価格に注目 |
| 6 | AI半導体 | ★★★☆☆ | 成長力は強いが金利5％が逆風 |
編集後記
今週は、ここ数か月の相場の中でも特に重要な一週間だったと思います。
これまでは、
「AIの次は何か？」
というテーマ探しが中心でした。
しかし今は、それだけでは足りません。
原油が100ドルを超え、米国10年債利回りが5％に近づき、日本でも長期金利が3％台。
市場のルールそのものが変わっています。
この環境では、
利益成長率が高いだけの企業
では不十分です。
利益成長率が金利上昇を上回れる企業
である必要があります。
一方で、これまで長期間評価されにくかった銀行や資源関連企業には追い風が吹いています。
つまり今の相場は、
「AIか非AIか」ではなく、「金利とインフレの世界で誰が勝つか」
を考える局面へ変わってきています。
そして来週はFOMCと日銀。
この2つを通過した後、市場がどのテーマへ資金を動かすのか。
今年後半の日本株を考えるうえで、非常に重要な一週間になりそうです。
今週の結論
今週の結論は、
「AI相場が終わったのではない。原油と金利によって、AIだけを見ていればいい相場が終わった」
です。
来週は、
FOMC → 日銀
という二つの巨大イベントがあります。
そこで見るのは指数ではありません。
金融政策通過後、どこに資金が残るのか。
注目するのは、
- 銀行
- AI・光通信
- 資源・エネルギー
- フィジカルAI
の4つです。
そして次回は今回選んだ、
- 三井住友FG
- フジクラ
- INPEX
が実際にどう動いたのか。
さらにFOMC・日銀を受けてテーマランキングがどう変化したのかを答え合わせします。
※本記事は情報提供を目的としたものであり、特定銘柄の購入・売却を推奨するものではありません。株式投資には元本割れのリスクがあります。最終的な投資判断はご自身で行ってください。
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